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| 寶鋼股份2024年上半年業績說明會速遞 |
8月29日，寶鋼股份召開2024年中期業績說明會。董事長鄒繼新，董事、總經理吳小弟，獨立董事白彥春，副總經理胡宏，副總經理、財務總監、董事會秘書王娟出席會議。 董事長鄒繼新在會上作了發布報告，對2024年上半年經營業績進行全面解讀，研判行業趨勢，并介紹下半年重點工作。 2024年上半年，寶鋼股份通過全體員工的共同努力，克服外界不利因素，較好地完成了各項生產經營任務，二季度實現利潤總額34.4億元，環比增長23.5%，上半年實現利潤總額62.3億元，經營業績保持國內行業第一。 下半年，公司將深入推進“四化”發展方向，保持行業技術引領能力，深化產銷研一體化實體化，聚焦產品盈利能力提升、購銷協同、制造能力提升、鐵水成本優化等方面開展各項經營改善工作，同時聚焦規劃引領、數字化轉型、綠色低碳發展、國際化戰略等夯實穿越周期能力，確保公司經營業績保持國內行業第一。 互動環節，公司管理層和參會投資者就行業形勢、下游需求、海外事業、產品出口等話題進行了深入交流，氣氛熱烈，得到參會者一致的好評。問答精華整理如下。 問答精華 問題一：在當前鋼鐵行業的弱周期階段，對于寶鋼來說，這是否是一個較好的整合時機？市場普遍關心的是，公司在擴張產能的同時，是否具備足夠的資源以確保新增產能能達到與現有資產相同的質量水平？ 當前行業處于弱周期，確實是企業并購重組的機會，然而也伴隨著一定的風險。寶鋼股份在考慮聯合重組時，注重的是做強做優，而非單純追求規模擴張。我們強調標的的選擇，即重組對象需要符合公司的長期發展規劃，比如重組對象需具備特定的區位優勢，如沿海沿江位置，便于物流；或靠近主要市場區域，如華南和華東市場等；或產品線與寶鋼股份形成互補或具有高度協同效應。 為確保重組的成功，使新加入企業的資產質量能夠達到現有水平，我們要發揮好以下幾方面的優勢： （1）公司擁有成熟的多基地管理模式，在管理、技術和人力資源整合方面積累了豐富經驗。通過設立工序部、事業部及五大中心（采購、營銷、研發、運行、經營），我們實現了資源共享和高效協同。 （2）公司在信息化建設方面處于行業領先地位，通過覆蓋各基地的信息系統，我們能夠有效管理和優化業務流程。此外，我們正積極推進數字化轉型，利用人工智能等先進技術進一步提升效率。 （3）寶鋼文化中的誠信、協同，體系化管理以及強大的執行力是我們的重要競爭力，這些特質將在任何聯合重組項目中發揮重要作用，確保整合項目的順利實施。 總之，寶鋼股份在聯合重組方面的策略是審慎而明確的，旨在通過有效的資源配置和管理體系，確保每一次并購整合都能為公司帶來增值。 問題二：作為寶鋼的核心戰略產品之一，電工鋼產業近年來經歷了顯著的變化，包括產品供給、價格波動以及國家行業標準的更新。請問管理層如何看待未來電工鋼市場的競爭態勢、價格走向及盈利能力？ 電工鋼是寶鋼股份的戰略重點之一。去年以來，該行業在供給端經歷了一些變化，整體呈現增長趨勢，但增長速度有所放緩。取向硅鋼供給去年同比增長超過20%，今年上半年增速降至約5%；無取向硅鋼則保持較為穩定的6%左右的增速。 從需求端看，取向硅鋼保持增長，主要受益于電網招投標的增長、新能源建設帶來的特高壓線路建設和儲能市場的發展；新能源汽車的增長以及充電樁設施的擴建也為取向硅鋼帶來了增量市場；AI算力的增長同樣增加了對電力支持的需求，進而促進取向硅鋼的應用。無取向硅鋼方面，家電市場的以舊換新政策和新能源汽車的快速增長帶來需求增長，低空經濟的發展也推動了對薄規格無取向硅鋼的需求，尤其是0.1mm規格產品目前較為短缺，工業電機能效標準的提高同樣增加了對高端無取向硅鋼的需求。 在當前市場環境下，公司在硅鋼領域的競爭力將取決于產品結構、制造水平、服務能力和研發能力。制造水平越高，高端產品的成材率越高，成本效益越明顯；提升服務能力，使產品更好地滿足客戶需求，也是關鍵因素之一；持續的研發創新能力同樣是維持競爭優勢不可或缺的部分。 寶鋼股份對未來電工鋼市場持樂觀態度，并相信憑借公司在產品結構、制造水平、服務能力和研發創新等方面的優勢，將繼續在這一領域保持領先地位。 問題三：在當前鋼鐵行業的寒冬期，未來戰略路徑的選擇至關重要。白董您作為獨立董事，能否從外部視角為寶鋼股份的戰略規劃提出一些建議？ 在寶鋼擔任獨立董事六年的時間里，我對寶鋼有了深入的理解。從外部角度來看待寶鋼，我認為寶鋼最大的特點是執行力極強，追求卓越，無論是國內還是國際上，寶鋼都力求成為行業最優。寶鋼的開放式決策、市場化運作以及優秀的管理層和技術積累，使得寶鋼值得深入研究。 寶鋼股份在戰略的決策過程中極為審慎，經過深思熟慮。弱周期對行業龍頭來說是一種機遇，寶鋼股份在過去幾年中，在一公司多基地模式、市場布局以及人才儲備等方面做了大量準備工作，為未來的發展儲備了力量。 對于未來發展，具體的建議有以下幾點： （1）抓住AI轉型機遇。寶鋼與華為合作開發鋼鐵行業大模型，展現了寶鋼在AI化轉型方面的決心和行動力。未來AI技術的應用將為公司帶來明顯的生產力提升和行業引領作用。 （2）現金流與成本管理。在弱周期中，加強現金流管理尤為重要，這是企業的生命，并且在成本控制方面要繼續挖潛，特別是在焦煤和鐵礦石采購方面。 （3）海外市場拓展，寶鋼沙特項目的推進，是正確的選擇。經過長期調研和論證，寶鋼選擇了中東作為海外拓展重點區域，推進中要注意海外文化的融合和風險的管理。 （4）抓住市場機會，在未來的一段時間內，一些經營不善、產品單一的鋼鐵公司將被淘汰，寶鋼作為行業龍頭，有望在整合資源和市場機會方面占據有利地位，進一步強化在行業內的影響力。 弱周期對于寶鋼而言，既是挑戰也是機遇。寶鋼具備應對弱周期的能力，我也相信在這一過程中，公司在管理層的帶領下，將會變得更好。 問題四：自7月以來，熱軋表觀需求出現顯著下滑。請問，在細分下游市場中，哪些制造業行業表現出明顯的弱勢？對于四季度及明年的市場情況，公司有何展望？ 每年第三季度通常是需求淡季，受高溫多雨天氣影響，室外施工受限；地方財政緊張導致與熱軋需求相關的基建項目推遲或延后；房地產市場疲軟導致工程機械行業需求低迷；當前，與物流相關的商用汽車和商用卡車需求也在減弱；造船行業對熱軋的需求也在減弱；熱軋作為冷軋行業的重要原材料，因冷軋產品需求不佳而受到影響。總體來看，第三季度熱軋細分市場需求整體表現不佳。 展望下半年，四季度天氣好轉，室外施工條件改善。預計國家穩經濟措施將進一步落實，有助于提振市場需求。因此，我們判斷今年第三季度市場形勢較為嚴峻，進入第四季度需求將有溫和回升。 問題五：近期媒體報道稱，集團胡望明董事長表示行業已進入嚴冬，且這一嚴冬可能比預期更長、更冷、更難熬。請問這對寶鋼股份意味著什么？寶鋼股份將如何進行戰略調整？ 胡董事長的觀點強調我們需要理性看待當前鋼鐵行業的形勢。研究中國鋼鐵行業的發展及其未來變化趨勢，可以參考發達國家如歐美和日本的歷史經驗，這些國家曾經經歷的發展階段，在很大程度上也是我們當前所面臨的。因此，我們需要理性地看待行業變化，積極應對。公司對中國經濟發展充滿信心，堅信市場潛力巨大，韌性十足，國家相關政策逐步出臺，將有助于經濟復蘇。 對于寶鋼股份而言，當前行業形勢既是挑戰也是機遇，我們要借助這一時期的挑戰，增強自身能力和競爭力，我們內部提出“戰危機，創一流”。 所謂戰危機是應對目前的嚴峻形勢，需要果斷采取一系列措施：要快速響應市場，強化內部協調機制，包括產購銷研聯動機制的優化；要加強風險管理，防范現金流風險、信用風險及供應鏈風險；在投資領域也要審慎，確保戰略投資的有效性和回報率。 所謂創一流是指目光要長遠，不能僅限于思考怎么活下去，需要為未來的發展提前謀劃。一是堅持一公司多制造基地模式，繼續優化和完善現有的管理，提高效率和協同效應。二是堅持產品經營，堅持差異化戰略，提升現有優勢產品如硅鋼和汽車板的競爭力，并打造新的核心戰略產品。三是堅持技術創新，加強技術研發特別是符合未來高質量發展場景下的鋼鐵制造技術。四是推進智慧制造，從智能制造1.0向2.0（人工智能）階段發展，推進應用場景的AI技術賦能。五是綠色低碳，加快綠色低碳技術的研發和應用，如湛江基地的氫基豎爐項目，并探索高爐減碳新技術。六是國際化，推進沙特項目和海外營銷，擴大出口份額，并建設海外研發中心。 總結來說，寶鋼股份不僅要應對當前的危機，還要著眼于未來，塑造未來的競爭力。我們將致力于成為產品卓越、品牌卓著、技術領先、治理現代的一流企業。 問題六：寶鋼股份、寶武鋁業和神戶制鋼成立合資公司生產汽車鋁板材，這體現了“鋼鐵+材料”的綜合實力。請問在此次合作中，各方將發揮怎樣的優勢？合作將如何展開？建設計劃表是否有大體框架？預計何時可以建成？ 寶鋼股份一直致力于從鋼鐵向材料轉型的戰略，此次合作正是這一戰略的一部分。汽車電動化要求輕量化，而輕量化不僅依賴于高強度鋼材，還需要應用其他材料如鋁、鎂、鈦等。 寶武鋁業擁有完整的鋁材制造體系，但沒有太多的技術積累；寶鋼股份在汽車市場方面具有豐富的經驗和客戶資源；神戶制鋼在鋁材制造技術方面經驗豐富，但在原料供應和市場開拓方面存在不足，因此三方存在高度的互補性，這也是促成此次合作的主要原因。 合作方式上，寶鋼股份與寶武鋁業合計持有合資公司50%的股權，神戶制鋼以在中國國內的資產入股，同樣持有50%的股權。合資公司成立還需通過國家相關部門的審批，爭取年內完成。未來，合資公司將充分發揮各方優勢，快速擴大汽車鋁板市場影響力，成為寶鋼股份新的盈利增長點和競爭優勢。 問題七：關于出口，近幾年我國大幅加大出口，同時印度和東南亞區域均在加大本國生產和出口。如何看待海外的競爭？公司產品走出去的競爭優勢在哪里？后續在海外拓展主要集中在哪些方向？ 東南亞和南亞是經濟增長較快的兩個市場，這些地區的工業發展迅速，帶動了鋼鐵工業的發展。這些國家不局限于滿足自身工業化需求，還將鋼鐵工業作為其在全球經濟競爭中的優勢行業，出口量逐漸增加，與寶鋼的競爭也在加劇。 寶鋼股份在全球市場競爭中的優勢有以下幾個方面： （1）產品優勢。公司的出口產品品類豐富，包括汽車高強鋼板、海工和造船厚板、硅鋼及高端家電等高端產品，這些產品在出口總量中的占比也相當高，并不是簡單的走量模式。 （2）技術研發優勢。海外市場對于綠色低碳鋼材的訴求比較強烈，寶鋼股份近年來在低碳、綠色鋼材方面加大了研發，并且已經能批量供應綠色低碳鋼材，具備先發優勢。 （3）海外營銷網絡優勢。寶鋼在全球建立了海外營銷網絡，包括營銷總部、技術中心、鋼鐵加工中心及海外代表服務處，有利于高效地向海外用戶提供最好的產品和服務。 （4）用戶合作關系。寶鋼與用戶建立了長期穩定的合作關系，我們的合作都超過了20年、30年，還有很多全球化用戶，也希望寶鋼股份和他們一起走向海外。 未來公司在海外拓展重點包括： （1）高端市場，繼續保持與歐美高端用戶的長期穩定關系，盡管面臨貿易壁壘，仍需維護高端市場份額。 （2）發展中市場，拉丁美洲（以巴西、墨西哥為主）、非洲市場、中東市場將是下一步的重點開拓方向。 （3）傳統市場深耕。繼續深耕東南亞和南亞市場，繼續保持我們的優勢。 公司未來規劃的中期目標是在2028年前實現出口規模超過1000萬噸。基于上述優勢，寶鋼股份將內外銷并舉，穿越行業波動周期，繼續保持行業領先地位。 問題八：我們注意到公司近期發布公告，對海外沙特厚板項目增加了投資額度，由原來的4.375億美元增加至10億美元。請問增加投資的原因是什么？項目規劃是否發生了大的變化？目前最新的進展如何？預計何時投產？ 去年5月，我們與沙特阿美和PIF簽署協議，計劃投資建設250萬噸直接還原鐵和150萬噸低碳厚板生產線。經過一年的時間，我們對資本金的出資額進行了調整。 增加投資的原因是沙特當前正在進行大規模建設，資金需求量更大，當地融資環境發生了變化，融資成本上升較快，經協商后，由三方股東追加投資，以降低資金成本。 同時我們也優化了資本結構，原計劃的資本結構為25%的資本金和75%的融資，考慮到安全性，我們決定將資本金比例調整至靜態投資的40%以上。 除了在沙特當地獲取融資外，我們還引入了中國的政策性和商業銀行共同參與融資。同時我們在融資結構中匹配固定利率和浮動利率融資，以適應當前美元利率下降的趨勢，降低未來融資成本。 項目總體規劃并未發生變化，資本金出資比例的調整不會對項目的競爭力和投資價值產生顯著影響。目前項目的最新進展仍在穩步推進中，具體的投產時間還需根據項目的實際情況進一步確認。請各位投資者放心，我們會努力保障項目順利推進。（寶鋼股份）
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